期权定价是期权交易的核心概念，理解定价原理及影响因素有助于评估期权的公允价值并做出更明智的交易决策。
期权定价模型
1. Black-Scholes模型
- 最经典的期权定价模型，适用于欧式期权
- 基于无套利原则，假设市场完美、连续交易
- 计算公式纳入标的资产价格、执行价格、到期时间、无风险利率和波动率
- 主要用于股票、指数和外汇期权定价
2. 二叉树模型
- 将价格变动简化为上涨和下跌两种可能
- 通过构建树状结构，追溯期权价值
- 更灵活，能处理美式期权和其他复杂期权
- 计算复杂度较高，但概念直观
3. 蒙特卡洛模拟法
- 通过大量随机模拟未来可能的价格路径
- 计算每条路径下期权的收益，取平均值作为期权价值
- 适用于路径依赖型期权和复杂衍生品
期权价格影响因素
1. 标的资产价格
- 对看涨期权：标的价格上升，期权价值增加
- 对看跌期权：标的价格上升，期权价值下降
- 影响程度由Delta系数衡量，反映期权价格对标的价格变动的敏感性
2. 执行价格
- 执行价格与标的价格的相对关系决定期权是否有内在价值
- 执行价格越低，看涨期权价值越高
- 执行价格越高，看跌期权价值越高
3. 剩余到期时间
- 时间越长，期权价值通常越高（时间价值）
- 时间流逝导致期权价值下降（时间衰减）
- 时间衰减不是线性的，临近到期时加速
- 影响程度由Theta系数衡量
4. 波动率
- 标的资产价格波动性越大，期权价值越高
- 对所有期权类型都适用（看涨、看跌，无论实值虚值）
- 分为历史波动率和隐含波动率
- 影响程度由Vega系数衡量
5. 无风险利率
- 利率上升通常提高看涨期权价值，降低看跌期权价值
- 影响相对较小，尤其是短期期权
- 通过贴现未来收益计入期权价值
6. 股息（对股票期权）
- 预期股息增加一般降低看涨期权价值，提高看跌期权价值
- 原因是股息支付会降低标的股票价格
期权希腊字母（风险指标）
1. Delta (Δ)
- 衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感性
- 看涨期权Delta：0至1；看跌期权Delta：-1至0
- 也表示复制期权所需标的资产的数量
2. Gamma (Γ)
- Delta的变化率，衡量Delta对标的价格变动的敏感性
- 平值期权的Gamma最大
- 大Gamma意味着Delta变化迅速，需要频繁调整对冲
3. Theta (Θ)
- 衡量期权价值随时间流逝的变化率
- 通常为负值，表示时间流逝导致期权价值下降
- 平值期权的时间衰减最明显
4. Vega
- 衡量期权价值对波动率变化的敏感性
- 所有期权的Vega均为正
- 平值期权的Vega最大，长期期权更敏感
5. Rho (ρ)
- 衡量期权价值对利率变化的敏感性
- 看涨期权Rho为正，看跌期权Rho为负
- 长期期权的Rho更大
理解这些影响因素和风险指标，交易者能更精确地评估期权价值，预测价格变动，并建立更有效的对冲策略，为成功的期权交易奠定基础。
